地缘场合高深、经济预期反复……在刚刚以前的上半年，公共阛阓波动显贵加重。A股和港股的结构性行情，黄金价钱的络续高涨，让不少取势、趁势的机构获利了亮眼答复。
预测下半年，逾额收益从何来？公共资金再成立下，哪些阛阓将受益？上半年科技股的强盛走势能否延续？带着这些问题，上海证券报记者邀请了路博迈基金首席阛阓策略师朱冰倩，施罗德基金副总司理、首席投资官安昀，联博基金阛阓策略端庄东谈主李长风，银叶投资首席投资官许巳阳，久期投资宏不雅策略端庄东谈主吴旭，洽商下半年金钱成立想路。
他们合计，在好意思元走弱的趋势下，公共资金再成立节律将显贵加速。从具体成立来看：一方面，要点温雅中国科技、医药等板块的成漫空间；另一方面，精选一些票息类金钱动作踏实收益开端的底仓，提高利率波段来回生动性，温雅欧洲、澳洲等国高评级债券的防护性价值，在低利率期间寻找更多收益开端。
放眼公共：
非好意思阛阓将迎更多增量资金
记者：本年以来好意思元显贵走弱，是何原因？而这一趋势将如何影响后续的金钱成立？
朱冰倩：好意思元走弱是多重成分交汇作用的效果。一方面，好意思国关税战略激勉阛阓对好意思国经济出息的担忧，该战略可能推升好意思国通胀水平，加重滞胀预期，进而削弱好意思元信用；另一方面，复杂的公共地缘政事场合促使资金普遍流向黄金等避险金钱，导致部分资金从好意思元金钱流出。
与此同时，其他大型科技公司即使在本月公布了强劲的财报后，股价也出现了下跌，因此，如果苹果表现疲软，投资者可能“更不会买账”。而且最近的暴跌已经使这家原本市值约3万亿美元的公司累计蒸发了约4600亿美元。
减肥药概念的火爆来源于GLP-1类药物——一种新型减肥药物的应用和商业突破。此前，被公认为减肥药龙头的诺和诺德与礼来均交出了超出市场预期的半年报业绩，GLP类多肽药物因其优秀疗效，在糖尿病及减肥领域销售规模迅速扩大。辉瑞预计到2030年，美国GLP-1RA用于糖尿病的市场规模将达350-400亿美元，美国GLP-1RA用于减重的市场规模将达500-550亿美元，总体市场规模预计超过900亿美元。考虑到全球市场的潜力以及GLP-1RA的多适应症拓展，GLP-1RA药物市场潜力有望持续释放。
与此同期，公共货币战略分化也对好意思元造成了压力。好意思联储降息预期使好意思债收益率下行，而日本央行处于加息周期，日元套回绝易招引力镌汰，促使资金流出好意思国，回流至其他非好意思金钱，进一步牵累好意思元发达。
问道优配在好意思元下行周期中，金钱成立方式将发生显贵变化。此时，非好意思金钱时常占据上风，欧股与新兴阛阓股票的发达存望更为亮眼；瑞郎、日元等避险货币因套利来回激勉资金回流，存在增值机会；而黄金与好意思元呈负相干特质，好意思元走弱会进一步强化黄金的高涨趋势，动作非好意思元金钱的黄金投资价值也将显贵晋升。
许巳阳：本年以来，公共投资者对好意思国财政可络续性的担忧显贵上升，阛阓开动执意到，好意思国财政失衡最终需要“买单者”，这个“买单者”可能是跨国公司、好意思国住户、好意思国主要贸易伙伴甚而是其他经济体。在公共领域内进行金钱成立再平衡是必要的。权衡下半年好意思元走弱的趋势将络续，从而对非好意思金钱的估值络续造成提振。
李长风：从中长期来看，好意思元或将插足“弱周期”，从而利好新兴阛阓金钱。本年以来，亚洲货币迎来集体增值窗口，东谈主民币仍有补涨空间，有益于中国金钱价值的重估。同期，好意思元趋势性走弱，也将进一步鞭策资金从好意思国金钱向新兴阛阓疗养。
吴旭：本年以来，好意思国债务问题带来好意思元信用问题，好意思国再平衡频频表情和成本表情又带来好意思元资金流的回转，这共同导致上半年好意思元走弱。同期，以德国为代表的欧洲财政刺激和国防开支晋升，进一步加强了欧元走强态势，日本上半年大米紧缺导致CPI高企，也带动了日债上行及日元相对好意思元走强。全体来看，多重成分共同鞭策了好意思元偏弱趋势，下半年公共资金的再行成立会给非好意思阛阓带来新增资金，从而利好相干金钱。
聚焦中国：
A股和港股结构性机会丰富
记者：聚焦A股阛阓，下半年在经济结构调整、战略复旧等配景下，哪些行业或主题有望成为热门？
朱冰倩：对于A股阛阓，要点挖掘新经济与局部景气变化带来的阿尔法机会，同期温雅企业盈利与现款流的中长期改善。具体而言：一是青睐低配行业的重估机遇，如银行及细分价值限制；二是温雅出海优质企业，在新兴阛阓需求繁盛、自己发展动能强盛的配景下，配资门户深耕国际的企业有望迎来精深阛阓空间；三是把抓高增速赛谈的轮动机会，要点温雅东谈主工智能、机器东谈主、自主可控、军工、改动药等科技限制，以及蓦然板块中占优的新蓦然赛谈。
许巳阳：轮廓来看，下半年港股和A股阛阓仍有望成为逾额收益的进击开端。原因有两方面：一是在低利率环境下，权柄类金钱的风险溢价处于较高水平；二是跟着复旧战略络续落地，公共投资者对中国金钱的再行订价叙事将进一步延续，港股和A股均具备估值陆续彭胀的空间。
从具体投资机会来看，A股和港股的科技板块络续享有强有劲的战略红利，资金情感也可能会在产业催化的鞭策下进一步晋升，因此要点温雅前沿手艺存在潜在破裂和产业化哄骗落地催化的限制，如固态电板，可控核聚变，以及新版块AI基座模子推出之后的算力和AI哄骗相干公司。此外，改动药下半年靠近的积极成分较多，值得进一步挖掘。
李长风：A股阛阓主要由里面成分驱动，与公共其他阛阓相干度较低，可动作投资者漫步投资的场合之一。尤其在经过多年调整后，现时A股阛阓全体的估值处于较低位置，与此同期，战略复旧经济复苏以及上市公司处治水平的改善，有望带来企业盈利的逐渐回暖，A股将迎来估值缔造。
下半年，主营业务恰当、交易模式熟识的高质料企业存在投资机会，包括代表新质分娩力的高端科技制造板块，代表派息率增长的红利板块，以及内需蓦然板块。
安昀：预测下半年，多厚利好成分或有助于缓解阛阓下行风险，股指将以颤动为主，结构性机会的挖掘成为重要。港股方面：当先，优质公司宽绰且数目络续增长，是结构性收益的进击开端；其次，普遍优质公司赴港上市，进一步增多了阛阓的深度和厚度；临了，非好意思资金从好意思国除掉后，要是流向新兴阛阓，港股是主要联贯地之一。
与此同期，保管对A股具有结构性机会的判断，要点温雅红利板块、蓄势待发的科技板块等。
空谈成立：
平衡布局生动应付
记者：预测下半年，如何凭证公共阛阓环境进行灵验的金钱成立？
朱冰倩：下半年，在公共股票阛阓中看好三类金钱的投资机会：一短长好意思发达阛阓股票，其中，欧洲股票因大幅财政刺激战略有望获益，日本股市则得益于日本央行宽松战略的络续及企业盈利的改善；二是好意思国阛阓的中小盘优质股；三是新兴阛阓股票，其主要受益于好意思元走弱、制造业复苏以及估值方面的上风。
许巳阳：下半年，在金钱成立上一方面要股债平衡布局，另一方面则须生动应付。
具体来看，本年以来债市呈现颤动方式，在此环境下，将精选一些票息类金钱动作踏实收益开端的底仓，并积极参与利率波段来回。在信用债层面，将聚焦景气度较高的行业进行产业借主体挖掘，尤其是寻找行业基本面边缘改善显贵但尚未十足订价的产业债券。同期，下半年股票投资则会要点挖掘科技、改动药等行业的优质场合，并在阛阓基本面或事件性冲突的历程中，把抓加仓机会。
吴旭：下半年，公共场合和经济缔造进程仍存在不笃定性，将保持多股多债的平衡成立。
跟着无风险利率的络续下调，票息收益越来越低，债券价钱波动对债券价值的影响越来越大，对债券的投资成立带来了新的挑战。因此，下半年不仅要加大多元化的投资，如可转债、高股息股票，以增多相对恰当的收益开端，还须凭证机构自己天赋，通过放大上风限制的投资收益来增厚答复。
安昀：在权柄阛阓中，下半年不仅要要点温雅受益于监管战略拖沓与利率弧线笔陡化的好意思国金融板块，还要择机布局新兴阛阓的优质场合。在固定收益限制，好意思债虽有估值上风，但财政彭胀与弧线笔陡化制约利率下行，欧洲和澳洲的高评级债券更具防护性。在商品阛阓，中东地缘冲突激勉的油价高涨为短期风物黄金投资，中期来看，在公共产能富余与需求暖和的情况下，油价或将回落。然则，因央行络续购入，下半年黄金仍有望保管中枢成立地位，价钱波动或将进一步加重。